【投資理財】深度認識三種金屬：金、銀、銅，並思考如何佈局！

金、銀、銅是市場上非常重要的三種期貨金屬，分別代表了「避險」及「工業應用」的雙重用途。它們可以歸類為大宗商品，同時也可以作為資產配置的一部分，本篇文章將幫大家分別解析。

金、銀、銅的屬性差異

金、銀、銅雖然同屬「金屬資產」，但各自的市場特性與用途卻截然不同，作為資產配置的進階課題，我們必須先認識它們之間的差異。

1 - 黃金 (Gold)

黃金是全球央行與大型機構儲備資產的貴金屬首選，具有全市場最強的「抗通膨」與「避險」功能，而且波動性較爲合理，同時兼顧了不錯的流動性。

2 - 白銀 (Silver)

白銀同時擁有「貴金屬」與「工業」的雙重用途，但價格波動會比黃金來得大，買對趨勢就有極高的獲利空間。由於白銀自帶優異的導電、導熱和抗腐蝕性，所以常被運用在電子、醫療、化工、能源 (太陽能) 的相關用途。

3 - 銅 (Copper)

銅是非常重要的「工業金屬」，擁有僅次於白銀的導電性，廣泛地被運用在建築、電動車、電力傳輸、工業自動化等用途。銅價也被稱為銅博士 (Dr. Copper)，是觀察經濟景氣的重要指標。

▲ 金、銀、銅三種金屬各有不同用途，也是資產配置的進階課題

參考「重點指標」來做合理交易

從前段介紹，我們可以瞭解金、銀、銅三個金屬之間，其實是有著微妙的連動關係。如果想要參透其中關聯性，投資人就必須認識下面三個重點指標：

1 - 金銀比 (Gold/Silver Ratio)

「金銀比」用來衡量黃金與白銀的相對價值，貴金屬投資者常用這個指標進行套利，但一般投資者也可以評估當下該買黃金或白銀。(請參考 MarcoMicro 的 金銀比與白銀)

近 20 年的平均大概是落在 70 附近，但有逐年推升的趨勢。
金銀比 > 80：代表黃金昂貴或白銀被低估，可以考慮買銀、賣金。
金銀比 < 60：代表白銀較昂貴，可以考慮賣銀、買金。

▲ 投資人可依照「金銀比」來優化貴金屬比例

2 - 銅金比 (Copper/Gold Ratio)

銅和黃金的屬性差異大，很像是景氣循環的兩個極端，市場需求推升銅價代表「經濟樂觀」，但推升金價則代表「保守避險」。

投資人可以透過「銅金比」，來觀察目前市場景氣位在哪個位階，也有很多分析師會參考它來解析股市，我們甚至能發現股災都會伴隨著極低的銅金比。(請參考 MarcoMicro 的 銅金比與 S&P 500 指數)

銅金比的長期平均值約為 0.2 附近，但有逐年降低的趨勢。
銅金比 > 0.25：代表工業需求旺盛或黃金被低估，可以考慮買金、賣銅、賣股。
銅金比 < 0.18：代表工業需求衰退或黃金被高估，可以考慮賣金、買銅、買股。

▲ 透過「銅金比」的變化，也可以抓出價值投資的好時機

3 - 銅銀比 (Copper/Silver Ratio)

白銀自帶「貴金屬」與「工業金屬」的雙重用途，和銅的單一工業導向不同，所以銅銀比也能用來檢視市場景氣，甚至可以搭配銅金比來做雙重驗證。(請參考 MarcoMicro 的 銅銀比與白銀)

銅銀比上升：銅價強勢，代表工業需求活躍。
銅銀比下降：銀價強勢，代表貴金屬避險或太陽能產業增強。

▲ 使用「銅銀比」，也可以驗證目前市場景氣位階

股神不愛黃金，卻囤過白銀！

大家都知道股神巴菲特偏好具有「生產力」的內容，所以他曾用土地做比喻，來洗臉黃金的價值。但實際上，股神曾在 1997 年大量買進黃金的好朋友「白銀」。

這是因為他認為當時銀價被嚴重低估了，於是開始了這個兼顧避險及價值投資的機會，有點類似 2023-2024 年那樣瘋狂地買進美國政府短債。

股神當時以每盎司約 5.2 美元的成本，購入了 1.298 億盎司白銀，這個量體約莫為全球年需求的 1/6。接著他不僅持有還加倉白銀，一直到 2006 年才大舉清倉，估算整體報酬率落在 139%，等於年化報酬率超過 15%。

如果比對歷史銀價的變化，你會發現股神還是稍嫌早賣了一點，但相信他和他的團隊應該有別的規劃，所以才放掉了這個獲利區間。

▲ 股神巴菲特偏好具有生產力的內容，但其實他也曾大量買進過白銀

資產配置的思考

雖然貴金屬不具生產力，長期持有更不會讓資產顯著放大，但是它們可以成為降低資產波動的好幫手。大叔整理出幾個可以應用在「避險」的觀點，特別是對應嚴重股災！

1 - 黃金成為重要的避險工具

2008 年之後，全球透過美國量化寬鬆、全球化製造，通膨壓力不斷減少，黃金的「價值定錨」特性一度被弱化。但隨著美國國債攀升、川普第一次任期 (2017-2021) 的中美貿易戰、新冠疫情累積，黃金的避險特性逐年被放大！

(黃金的買進、賣出時機，也值得大家進一步閱讀！)

2 - 白銀漲幅會有滯後性

黃金通常會被視為避險的第一優先，導致白銀在股災會落後於黃金，往往在股災後的 3-4 年才會迎來明顯漲幅。不管是 2000 年網路泡沫、2008 年金融海嘯、2020 年新冠疫情，都有類似的滯後效應，這或許也跟白銀具有工業用途有關，所以投資白銀要更有耐心。(像巴菲特的那種)

3 - 銅金比過低 (小於 0.15) 都曾出現股災

回顧 2008 年金融海嘯、2020 年新冠疫情、2025 年川普的 人為股災，銅金比都有來到了 0.15 以下，這時候不一定要買銅，但在這個時候投資股市都是不錯的選擇。


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▲ 投資人應該思考，如何將金、銀、銅應用在資產配置中

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