【投資理財】讀懂這些風險指標,更能選出合適自己的投資內容!

Choose the right funds by risk coefficient / 利用風險係數找到合適自己的基金


『投資一定有風險,基金投資有賺有賠,申購前應詳閱公開說明書。』

雖然這類投資提醒總讓人有點心驚驚,不過主動型基金、指數股票型基金 (ETF) 都是資訊非常透明的投資工具,在基金平台、投資公司官網就能找到風險評級、風險指標等資訊,幫助我們選出最適合我們的投資內容。


投資風險評等

申購基金前,我們會填寫一份風險承受度的調查問卷,確認自己被歸類為「保守」、「穩健」、「積極」的哪個風險等級,接下來才能申購等級相符的基金。

由於基金獲利和風險成正相關,所以你想賺的多,也可能會賠的多,所以大家應該先來認識適合自己的「風險報酬等級」(Risk Return,RR)。這項資訊可以在基金或 ETF 的基本資料裡找得到,它共區分為 5 個等級,由低到高分別為:

RR1 等級 (低風險):

RR1 是投資風險最低的基金類型,這個分類最具代表性的產品就是「定存」或「貨幣市場型基金」,投資者仍要注意低風險不代表完全沒風險喔!(適合保守投資者)

投資選擇及特色:
  • 追求穩定收益為目標
  • 投資短期貨幣市場工具
  • 不保證本金不會損失
投資範例:
  • 台幣、美元定存

RR2 等級 (中風險):

RR2 為了提高投資報酬率,會選擇高報酬但相對穩定的「已開發國家政府公債基金」、「全球、已開發國家、新興市場之投資級債券」,才能為投資者帶來較豐厚的基金收益。(適合保守、穩健投資者)

投資選擇及特色:
  • 追求穩定收益為目標
  • 主要投資已開發國家公債,或國際評等優良的企業債券
  • 具有價格下跌的風險
投資範例:
  • 美國公債
  • 高評級公司債券 (蘋果、微軟)
  • 投資等級債券 ETF (00937B 群益 ESG 投等債 20+)

RR3 等級 (中高風險):

有別於前兩個等級較專注於貨幣及債券,RR3 還會將股票納入投資內容,可以帶來更高的報酬,收益也更符合多數穩健投資者的目標。常見的基金類型包含了「非投資等級全球、已開發國家之非投資等級債券基金」、「新興市場債券基金」、「部分平衡基金」。(適合穩健投資者)

投資選擇及特色:
  • 追求資本利得、較高固定收益為目標
  • 同時投資股票及債券,或較高收益之有價證券
  • 具有價格下跌的風險
投資範例:
  • 新興市場債券基金 (高盛新興市場債券基金)
  • 平衡型基金 (安聯收益成長基金)

RR4 等級 (高風險):

RR4 適合較為積極型的投資者,期待獲得豐富的收益,同時也能承擔較高的投資風險。這個級別的投資內容有「全球股票型基金」、「已開發國家單一國家基金」、「已開發國家之區域型股票基金」、「新興市場高收益債券基金」、「台股基金」。(適合穩健、積極投資者)

投資選擇及特色:
  • 追求最大資本利得為目標
  • 通常投資在已開發國家股市,或價格波動相對較穩定之區域型股票基金
  • 可能有很大價格下跌的可能
投資範例:
  • 台灣股票型基金 (野村優質基金)
  • 台灣市值型 ETF (0050 元大台灣卓越 50)

RR5 等級 (非常高風險):

RR5 為了獲取最高的獲利可能,投資內容會以成長幅度最高為優先,同時更聚焦在新興市場或特定產業上,像是「一般單一國家基金」、「新興市場基金」、「產業類股基金」、「店頭市場基金」。(適合積極投資者)

投資選擇及特色:
  • 以追求最大資本利得為目標
  • 通常投資於積極成長型類股或波動風險較大之股市
  • 可能有非常大價格下跌的可能
投資範例:
  • 新興市場基金 (中國信託越南機會基金)
  • 台灣特定產業高股息 ETF (00929 復華台灣科技優息)

基金投資小常識:
目前,台灣和歐盟是全世界「唯二」有對基金做信用評級的地區。台灣的風險評級標準也是參考歐盟 UCITS 基金的「綜合風險與回報指標」(SRRI) 作法,依照基金過去五年淨值波動的標準差 (即波動程度) 來分級。

分析投資理財風險 - 透過風險報酬等級,來選擇符合自己期待的內容
▲ 透過「風險報酬等級」,來選擇符合自己期待的基金


看懂基金風險指標

找到合適自己的風險報酬評級後,接著來研究幾個關鍵的「風險係數」(Risk Coefficient),這些數據可以在基金資訊裡找到,透過它們就能進一步瞭解基金的現況及屬性。

1 - 標準差 (Standard Deviation)

標準差是用來衡量基金報酬率的「波動程度」,當數值越大代表波動幅度越大,投資人就必須承擔越高的風險,我們可以把標準差視為這檔基金的穩定性。

*舉例說明:
有兩檔同類型的投資基金,A 基金的六個月標準差為 7.70,B 基金則是 12.42。我們可以解讀為 A 基金是較為穩定的投資內容,但是 B 基金的波動較大,相對成長幅度也可能比較大。

2 - 夏普值 (Sharpe Ratio)

夏普值是由諾貝爾經濟學獎得主威廉・夏普 (William F. Sharpe) 於 1966 年提出,用來計算每承受一個單位風險可以獲得的報酬。

計算方式:
夏普值 = (基金報酬率 - 無風險利率) / 標準差

業界通常會使用美國「短期國庫債券」的利率代表無風險利率,夏普值的分子可視為是否優於期待的「獲益」,分母則是「風險」的評判標準。

*舉例說明:
A 基金報酬率高,且過程波動很小,成長穩定:夏普值為 0.7%
B 基金報酬率中,且過程波動很小,成長穩定:夏普值為 0.5%
C 基金報酬率高,但過程波動很大:夏普值為 0.3%

從相同的報酬率來看,A 基金會優於 C 基金。至於同時觀看報酬率及風險,A 基金仍是最優,不過選擇 B 基金則會比 C 基金更來得穩健。(換言之,夏普值越高則越推薦)

3 - Beta 值 (Beta Coefficient)

Beta 值 (也稱貝他值或 ß) 是用來衡量基金和「相對指數」報酬率的關聯性,同樣不用自己去算這個數值,每檔基金都可以查得到。

如果我們要申購的是日股基金,這類基金便會用日經平均指數作為衡量基準,大盤的平均報酬率可視為基準值 1。有一檔日股基金的 Beta 值為 0.5,這代表它的漲跌幅會是大盤的一半,也就是大盤漲了 10%,基金價值只會跟著上漲 5%。

我們可以將 Beta 值當作小叮噹的放大燈或縮小燈,藉由 Beta 值來評估要將報酬率差距等比例放大或縮小,所以這也考驗著投資者對於大盤漲幅的風險期待,別忘了將基金本身的報酬率也納入參考。

標準差是基金本身的波動幅度,Beta 值則是相對指數的波動幅度。如果數值接近 1,可以將它理解為報酬率是和大盤接近的,也就失去了本身風險控管的特色。

*舉例說明:
若想從兩檔日股基金選出投資標的,A 基金的 Beta 值為 1.5,B 基金 Beta 值為 0.5。當大盤漲了 20%,A 基金的報酬率會提升至 30%,B 基金的報酬率則是 10%。

從 Beta 值可以為兩檔基金做解讀:A 基金適合比較積極的投資者,能接受大漲大跌;B 基金則適合穩健成長的投資者,不用承受大幅度的市場波動。

4 - Alpha 值 (Alpha Coefficient)

Alpha 值 (也稱阿法值或 α) 是用總風險減去系統風險後,所延伸創造出的「超額報酬」。這個數值可能是正的,也可能是負的,可以視為基金管理團隊的操盤能力。

超額報酬 (Excess Return,ER) = 基金報酬率 - 無風險利率

由於 Alpha 值的計算和 Beta 值也有著密切關係,如果該基金的 Beta 值較高,就會連動讓報酬幅度提升。換言之,好的管理團隊在對的時間點,會讓基金報酬更佳噴發!

*舉例說明:
觀看兩檔同類型基金的十年表現,A 基金的 Alpha 值為 0.23,B 基金的 Alpha 值為 -0.07。我們可以解讀 A 基金能帶來較多獲益,管理品質應該也優於 B 基金。

分析投資理財風險 - 瞭解風險係數後,就能進一步評估基金的現況及屬性
▲ 瞭解風險係數後,就能進一步評估基金的現況及屬性


總結

我們只要善用以上的基金知識搭配「過濾法」,就能找到值得投資的項目,以後就不用再問別人有沒有推薦的投資內容了,畢竟每個人的獲利期待及風險評估都不太一樣。

  • 標準差:衡量基金報酬率的波動程度
  • 夏普值:獲益和風險的關聯性 (越高越好)
  • Beta 值:基金和相對指數報酬率的關聯性
  • Alpha 值:基金管理團隊是否有機會為我們帶來超額報酬

上述的風險係數特別適用於「同類型基金」的比較,可以讓我們從波動程度、可接受風險、基金報酬等項目來檢視投資標的。不過這些資訊還包含了局勢波動,我們要試著去解讀脈絡,才能更清楚基金操盤團隊的功力。

另外,要注意基金資訊只能代表它的過去表現,專業團隊也只是協助我們操盤,成長還有賴時間推進,所以投資者的耐心也是很重要的喔!

分析投資理財風險 - 利用知識搭配過濾法,來找到合適的投資標的
▲ 利用基金知識搭配過濾法,來找到合適的投資標的



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