【投資理財】00929 人氣 ETF 更換成分股,經理人的選擇是明智的嗎?

00929 ETF Component Stock Change / 復華台灣科技優息更換成分股


ETF 規模第 4 大的「復華台灣科技優息」(00929) 剛完成了一年一度的成分股更換,經理人從去年的名單裡剔除了 12 檔個股,整體替換率為 30%。我們可以來研究一下,這次的換股對未來的股價或淨值會不會產生影響。


成分股更換名單

00929 這次更換了 12 檔成分股,剔除及新增名單如下:

本次「剔除」的成分股有:

華通 (2313)、旺宏 (2337)、 佳世達 (2352)、 瑞昱 (2379)、 景碩 (3189)、新唐 (4919)、臻鼎-KY (4958)、中光電 (5371)、 瀚宇博 (5469)、合晶 (6182)、 廣積 (8050)、致新 (8081)。

本次「新增」的成分股有:

億光 (2393)、神基 (3005)、華立 (3010)、晶技 (3042)、 台灣大 (3045)、遠傳 (4904)、天鈺 (4961)、世界 (5347)、 中磊 (5388)、豐藝 (6189)、 台郡 (6269)、台表科 (6278)。

【投資理財】00929 人氣 ETF 更換成分股 - 經理人從去年的名單裡剔除了 12 檔個股,整體替換率為 30%
▲ 經理人從去年的名單裡剔除了 12 檔個股,整體替換率為 30%


從剔除名單來做分析

由於 00929 是大叔的重點持股之一,所以有必要瞭解一下經理人的想法。於是我開啟了偵探模式,從「剔除名單」中歸納出 3 個主因及個股分類。

1 - 股價超漲

臻鼎-KY、中光電*、華通、瑞昱*、致新*

2 - 成長停滯

景碩*、瀚宇博*

3 - 獲利不如預期

新唐*、佳世達*、旺宏、合晶*、廣積*

對於這次剔除名單,我給予 80 分的合格評價。雖然多達 9 檔是棄息更換 (* 標註),但斬斷爛桃花的決定是正確的,利用超漲的部分來填補也挺合宜。


從新增名單來做分析

我們接著從「新增名單」來做些研究,看看經理人的選股想法到底行不行,同樣歸納出 3 個主因及個股分類。

1 - 成長潛能

億光*、華立*、豐藝*

2 - 價格合理

神基、台灣大*、遠傳*、天鈺、中磊、台表科*

3 - 特別考量

晶技、世界*、台郡

針對新增的成分股,我只會給 75 分,主因是現在台股位階高,要選到面面俱到的個股真的不容易。而且尚未除息 (*標注) 的個股僅 7 檔,這也代表月配息要用更多的「國內財產交易所得」(76W) 來覆蓋,這相當考驗經理人的智慧。


從更換名單中淘金

除了繼續持有 00929,投資人也能從這次的更換名單掏金,以下分享一些值得關注的個股:

1 - 瑞昱 (2379) / 剔除成分股

目前股價偏高,不過獲利已慢慢重返軌道。車用 Ethernet 晶片需求提振,另外下半年還有 WiFi 6E、WiFi 7 的升級需求,可以考慮在本益比回落時低接。

2 - 華通 (2313) / 剔除成分股

拜低軌衛星的需求所賜,華通的業績、毛利率都有緩步上漲,不過目前本益比20.2 已是過去 5 年的兩倍,建議可以先放進觀察名單。

3 - 致新 (8081) / 剔除成分股

AI 高耗電量拉升了電源管理晶片 (PMIC) 的需求,預估今年仍有 5-10% 的成長,下半年營收更將優於上半年,全年有望超越去年獲利。目前股價呈現緩升態勢,可以考慮在除息後買進。

4 - 中磊 (5388) / 新增成分股

北美、印度持續進行寬頻網路基礎建設,拉動網通設備需求,預估下半年營收將重回成長軌道,是目前少見的低基期科技股。

5 - 台表科 (6278) / 新增成分股

業績有望穩定緩漲,雖然成長不暴力,但是低本益比反而能讓投資人更具安全感。

【投資理財】00929 人氣 ETF 更換成分股 - 除了繼續持有 00929,投資人也能從這次的更換名單掏金
▲ 除了繼續持有 00929,投資人也能從這次的更換名單掏金


總結

今年所有基金經理人面對「換股」應該都很掙扎,要考量的面相非常多,最怕的就是顧此失彼。

不過我很認同經理人為 00929 納入了不少穩定因子,雖然之後不至於超漲,但是至少抗跌。前面以「價格合理」(條件 2) 納入的相關內容就非常恰當,像是台灣大、遠傳。

同時我也覺得 00929 和 00713 的相似度越來越高,兩者差別在於科技類股比非電更具「爆發力」,所以下半年的表現肯定值得投資人期待。

▲ 經理人這次為 00929 納入了不少穩定因子

另外,大叔之所以將 00929 作為核心持股,主要就是它「進可攻、退可守」的選股邏輯,最後用白話文幫大家解釋一下:

  • 股東權益報酬率 (ROE):連續 3 年大於 0。
    ✅ 賺得到錢,發得出股利

  • 波動度:剔除過去 1 年波動度最高的前 10%。
    ✅ 股價不要起起伏伏,讓股民能抱得住

  • 平均殖利率:剔除近 3 年平均殖利率最低的前 10%。
    ✅ 過濾出股利優渥的成分股

  • 現金股利變異性:剔除近 5 年現金股利變異係數最高的前 10%。
    ✅ 股利穩定才值得續抱

  • 本益比差距最低:近 5 年與近 3 個月本益比差距最低的 10%。
    ✅ 兼顧穩定度,股價和獲利應該是一同成長


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